巨额自有资金囊获网中网 正保远程教育校企合作添新翼
2016年4月6日 21世纪经济报道
3月28日，国内在线教育龙头正保远程教育(NYSE:DL)宣布，以公司自有资金2.12亿元人民币收购厦门网中网80%的股权。
网中网成立于2005年，是一家面向国内高校市场提供一系列财会类模拟实训教学产品的软件供应商。
从此次收购标的的业务优势来看，将有助于正保远程教育进一步完善校企合作业务。实际上作为在纽交所上市的远程教育公司，动用2.12亿元自有资金进行并购，非常耐人寻味。
如此高的并购成本背后，正保远程教育有何更深层次的布局思路？
校企合作新思路日益成熟
正保远程教育成立于2000年，由“中华会计网校”起家，专注在线教育领域。早在2013年，缴费学员人数就已经达到270万。2003年-2013年复合增长率高达47%。2013年，在线教育业务贡献82.1%的营业收入，在所有上市教育公司中名列前茅。
也正是在这一基础上，正保旗下中华会计网校从2014年开始在高校开展会计产学研一体化校企合作，其最大亮点除了正保优质的教学资源和在线教学平台外，就是通过“会计云平台”创建产业基地提供会计岗位实习，使用“学习行为分析系统”记录学生学习过程产生的各类数据，形成分析报告和学生“能力肖像”，用于匹配企业用人需求，为学生推荐就业。
校企合作将正保的业务扩展到了潜力巨大的高校市场。
从数据来看，在会计、医学领域正保拥有超过70%的在线教育市场份额，处于垄断地位；此外，建筑工程、法律、自考等课程市占率在40%左右，名列前茅。
专注于远程职业教育领域的正保远程教育，选择收购专注于高校市场的网中网，与其校企合作计划密不可分。
正保远程教育董事长兼CEO朱正东表示：“网中网完美地契合了正保在高校市场的业务发展计划，对我们的校企合作业务具有非常好的互补性。”
“正保远程教育校企合作是双赢项目，将给正保带来更多稳定及潜在生源。该项目将使高校学生在职业教育方面受益，而职业教育在中国的高校目前并不成熟。合作将帮助扩宽正保的目标市场：从职业人员到在校生。另一方面，合作将帮助正保在高校学生中树立企业形象，高校学生毕业后，一旦准备职业考试就很容易成为正保的用户”，申万宏源证券分析师Leo Fan表示。
朱正东对此表示：“收购网中网后，会立即提升我们的校企合作项目规模，让我们的学员通过真账实训更好地掌握会计关键技能，进而为他们未来的职业发展打下坚实基础。此外，本次收购还为双方提供了交叉销售的合作机会，从而进一步发展和巩固我们与广大高校的业务合作关系。”
网中网目前拥有1300多家高校客户，其中包括北京大学、中国人民大学、成都理工大学、嘉兴学院、济南职业学院、石家庄城市职业学院等本科及高职院校。
不差钱并购征程启航
2.12亿元收购网中网是一笔不菲的支出，但正保远程教育全部以自有资金支持，令市场瞩目。
“正保一直坚持稳健的自我发展战略，在保持这个战略不变的情况下，未来会在兼并收购上积极一些，公司充盈的现金流也为收购符合我们财务和战略目标的公司提供了保证”，朱正东表示。
据笔者了解，自2000年成立以来，正保远程教育的战略一直是专注于自身的增长和课程建设，旗下目前拥有的13个不同行业网站，基本都是依靠自身的积累和沉淀拓展起来的。
数据显示，2015财年正保远程教育缴费学员总数达330万人次，净收入为1.082亿美元。2016财年开篇，正保Q1缴费学员人数同比增长11.9%，净营收同比增长13.5%，在线课程现金收入同比增长32.7%。
也正是良好的业绩收入，为并购提供了巨大的想象空间。
兴业证券(8.450, -0.23, -2.65%)分析师杨耀波表示：“公司收入和缴费人数保持稳定增长，新业务的开展也按计划逐步实行当中，其中校企合作、教师继续教育培训、正保开放平台以及手机APP的应用都取得了实质性的进展。我们认为校企合作以及教师培训都是潜力巨大的市场，建议投资者积极关注。”
一位参与调研的分析师还透露：“校企合作也带来了新的盈利增长点。每一个服务都会有对应的收费，前3项服务大概人均400元左右，而最后的求职推荐服务费需要几千块。目前与正保合作的学校有300多家，但是签约仅仅是一个开始，还需要后续的IT硬件和软件的支持，所以实际反应在财报中可能还需要1年的时间。”
在业绩会议上，朱正东也曾表示：“过去几年公司采取的是一个相对保守的内生式增长策略。未来的发展策略会比过去积极、开放一些，M&A(注：企业并购)方面的动作会更多一些，我们会及时公布。”
